La chute de la monarchie et l’instauration de la Première République en 1910 inaugurent une période de grande instabilité politique au Portugal. La Grande Guerre, si elle y a fait moins de victimes qu’en France, a néanmoins fortement frappé l’imaginaire collectif, et les monuments aux morts sont là pour en garder la mémoire. Dans les années vingt, une crise économique et financière sans précédent frappe une économie peu développée, encore très dépendante de ses exportations de vin de Porto, de conserves de poisson et de liège.